“Gerir o melhor fundo de todos os tempos – por melhor, queremos dizer aquele com o maior retorno de longo prazo, ajustado pelo risco”. Esse é o objetivo da Fundsmith, gestora do fundo global de ações Fundsmith Global Equity.
O fundo é uma alternativa para investidores que desejam acessar mercados sem o risco-Brasil. Em um período de instabilidade política interna, o mercado internacional fica cada vez mais atraente.
Com uma estratégia que à primeira vista pareceria comum – crescimento sustentável no longo prazo, com alocações em empresas de alta qualidade -, seus resultados falam por si e mostram se tratar de um fundo diferenciado: retornos anualizados de 18,5% em um período de quase 10 anos, e um retorno acumulado de 494,79% desde o início. Supera seu benchmark, o índice MSCI ACWI em mais de 2,5 vezes (retorno de 123,52% no mesmo período).
O portfólio do fundo é concentrado em 20 a 30 posições, em empresas Large Caps Globais (empresas com valor de mercado acima de US$10 bilhões, com boa liquidez, altos níveis de governança e reconhecimento), e é um fundo Long Only, ou seja, não opera com posições vendidas.
Nem market timing, nem trading
A Fundsmith aplica o conceito de buy and hold como chave; o objetivo é comprar empresas que agregam retornos compostos ao longo dos anos, carregando por um longo período. Por isso, são muito cuidadosos ao escolher as ações do portfólio, seguindo princípios que embasam sua tese de investimento:
- negócios de alta qualidade, que mantenham alta rentabilidade sobre o capital operacional alocado com crescimento sustentado;
- negócios com ativos intangíveis e difíceis de replicar;
- evitam companhias que necessitem de alavancagem;
- empresas que cresçam por meio da expansão da ofertas de produtos ou serviços, reinvestindo uma parcela do seu excesso de fluxo de caixa;
- companhias com controle diluído e com ações facilmente negociáveis.
Para que estejam alinhados com sua tese, o market timing é desconsiderado. Isso porque o timing leva em conta como os ciclos econômicos e os ciclos do mercado se relacionam. E investir em setores cíclicos é algo que, segundo os gestores, não possuem habilidade ou disposição para fazer. Eles também não acreditem em papéis que sejam “sensações” no mercado, porque esses tipos de ações normalmente estão ligados a bolhas.
Outro conceito fundamental diz respeito ao trading. A atividade, para os investimentos, é um jargão com mais de um significado, e, por isso, muito confundido. Geralmente, investidores valorizam fundos com gestores muito ativos. Mas a atividade na forma de compra e venda tem um “custo friccional” na forma de taxas e comissões e pelo spread cobrado pelos dealers de ações. Segundo Warren Buffett, “para investidores em geral, os retornos diminuem à medida que as movimentações aumentam”.
Isso não quer dizer que o Fundsmith seja um fundo passivo ou de índice – muito pelo contrário. Mas o baixo nível de atividade requer que os papéis certos sejam adquiridos e mantidos por um longo tempo, o que é muito mais simples na teoria do que na prática. Nesse caso, não fazer nada requer extrema disciplina emocional quando confrontada com os medos e tentações dos mercados frente à volatilidade de preços.
Sem receio de ser diferente
No Reino Unido, 91% dos fundos globais não consegue superar seu benchmark ou sequer sobrevive à marca dos 15 anos. Não é surpreendente, já que possuem um número excessivo de ações na carteira e preocupam-se efetivamente em seguir o benchmark. O resultado prático é um fundo de índice, mas com o desconto das taxas e custos de corretagem de um fundo ativo, consideravelmente maiores.
Isso acontece porque a preocupação dos gestores não é performar abaixo do benchmark; na verdade, o maior risco é fazer algo diferente dos seus pares – especialmente nas ocasiões em que falham.
Mesmo que acertem, não é garantido que fazer algo fora do consenso seja bom para a reputação. Entre os consultores e assessores, a divergência de pensamento não é encorajada. O que é uma grande ironia, já que o único meio de ser bem sucedido em investimentos é destacar-se em meio à multidão.
Para a Fundsmith, divergir do benchmark é algo desejado – de um modo positivo, naturalmente.
Fundsmith Global Equity BTG Pactual Access FIA IE (veículo local, disponível com exclusividade no BTG Pactual)
- CNPJ: 41.373.588/0001-06
- Público-alvo: Investidores qualificados
- Aplicação inicial: R$1.000,00
- Movimentação mínima: R$1.000,00
- Saldo mínimo: R$1.000,00
- Cota de aplicação: D+1
- Cota de resgate: D+1
- Pagamento do resgate: D+5
- Taxa de administração: 1,0% ao ano sobre o patrimônio líquido do fundo
- Taxa de performance: não há
- Classificação Anbima: Renda Variável Investimento no Exterior
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Atlas Invest
A Atlas Invest é um escritório de assessoria de investimentos vinculado ao Banco BTG Pactual S.A. (“BTG Pactual”), fundada por profissionais do mercado financeiro com mais de dez anos de experiência. Na plataforma BTG Pactual Digital, você pode encontrar os investimentos adequados para o seu perfil de investimento. O processo de abertura da conta é rápido, simples e sem custos.
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Esperamos que este material contribua para sua trajetória rumo à independência financeira.
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