O Fundo de Investimento Imobiliário BTG Pactual Fundo de Fundos está realizando a oferta pública da 10ª emissão de cotas. Ele tem como objetivo na oferta levantar um montante de R$550 milhões, superando o patamar de R$2 bilhões de patrimônio líquido.
Os Fundos de Fundos (FOFs)
Um Fundo de Fundos Imobiliários procura trazer retorno para seus cotistas através da compra de cotas de outros fundos imobiliários, que podem ser de duas formas: (1) renda via distribuição de rendimentos de fundos investidos e (2) geração de lucro em operações de compra e venda das cotas no mercado secundário.
Sendo um veículo de gestão ativa, a estratégia de geração de valor por parte da gestão pode ser realizada de várias formas, como:
- ancorar operações;
- estruturar ofertas para compor o portfólio;
- agilidade e eficiência no giro das carteiras;
- atuação ativa nos fundos que compõem o portfólio (por exemplo, votação em Assembleias Gerais Extraordinárias).
Pode-se dizer que os FOFs são essenciais ao funcionamento do mercado, pois eles são os principais investidores institucionais em FIIs, gerando liquidez e eficiência para o mercado secundário.
Além disso, através deles o investidor pode pulverizar sua exposição a diferentes segmentos, diversificando a carteira através de um único veículo. Também conta com a oportunidade de ter acesso a ofertas restritas (ICVM 476), das quais, em condições normais, não poderia participar. E todo o processo é gerido por profissionais experientes e especializados no mercado de fundos imobiliários.
As desvantagens que um investidor pode ter é que ele não tem autonomia nas alocações, que são delegadas para a equipe de gestão do fundo. E outro ponto negativo a ser considerado é o custo potencialmente maior, pelo acompanhamento de uma equipe especializada e por ser cobrada indiretamente uma taxa “extra” de administração, que incide sobre os fundos que fazem parte do portfólio do FOF.
Perspectivas da gestão para 2021
Apesar de uma piora nas expectativas de inflação e cenário de alta da taxa de juros – a Selic foi aumentada em 0,75% no mês de março -, os juros estruturais mantêm-se em baíxos níveis históricos, o que é atrativo para ativos ilíquidos, como os fundos imobiliários. A leitura da gestão do BCFF11 é que o momento é de inversão no ciclo, com uma retomada do setor e um momento ideal de entrada em novos investimentos.
A indústria dos fundos imobiliários está em franco crescimento, representando uma alternativa para investidores em busca de diversificação e exposição ao mercado imobiliário. Existem atualmente cerca de 1,2 milhão de investidores em FIIs, crescimento de quase 9 vezes em relação ao ano de 2018 (havia 126 mil). O volume médio diário aumentou mais de 5 vezes, saindo de um patamar de R$38 milhões em 2018 para atuais R$213 milhões.
Outro indicador de oportunidade está no prêmio de juros do mercado. Enquanto a NTN-B 35 rende um dividend yield de 3,7% ao ano, o IFIX negocia a 6,9%, um prêmio de 3,0% ao ano. As NTN-Bs representam uma referência mais precisa de comparação do que a Selic, já que a performance dos FIIs está mais ligada aos juros reais de longo prazo.
Além disso, os FIIs não recuperaram seu valor patrimonial, e estão sendo negociados a patamares perto dos momentos de maior stress de Covid. Tal desconto ao patrimônio é demonstrado na composição do retorno anual do IFIX no ano passado, foi composto em aproximadamente 80% por rendimentos.
BCFF: o maior track record do segmento
O BCFF é um dos maiores fundos de fundos (FOF) de gestão ativa do mercado, com quase 270 mil cotistas. Isso representa quase 21% de todos os investidores em FIIs no mercado.
Possui uma liquidez diária de aproximadamente R$5,4 milhões, a melhor do segmento, o que facilita a montagem de posição do fundo.
Atualmente, a carteira do fundo é composta por: FIIs (93%), caixa (5,9%), CRIs (0,4%) e outros ativos (1%). No portfólio existem mais de 67 FIIs, distribuídos da seguinte maneira:
Com início em 2010, o BCFF possui o maior track record do segmento. Por isso, o investidor tem um horizonte de análise que demonstra a estabilidade e eficiência de gestão do fundo, com uma performance sistematicamente acima do IFIX e do Ibovespa.
E o BCFF é o único FOF que não possui taxa de performance da indústria – uma vantagem adicional para o investidor.
Fundo Imobiliário BTG Pactual Fundo de Fundos (BCFF)
- Ticker: BCFF11
- Preço por cota: R$84,39 (já inclusos os custos de distribuição)
- Aplicação Inicial Mínima: 58 cotas (R$4.894,62)
- Público-alvo: investidores em geral
- Data-limite para reserva: 26/04/2021
- Data de liquidação: 30/04/2021
- Taxa de administração: 0,15% ao ano sobre o patrimônio líquido do fundo
- Taxa de gestão: 1,10% ao ano
- Tributação: isento para dividendos
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