Desde o lançamento do fundo Endurance Debt FIP-IE, em novembro do ano passado, quando fizemos um artigo sobre o produto (você pode ver aqui), as condições estruturais da economia brasileira alteraram-se de modo significativo. A inflação para 2021 ultrapassa os 6%, acima do teto da meta anual (de 5,25%) – sendo que a inflação acumulada em 12 meses é de 8,35%, segundo o IBGE. E a taxa Selic saltou de 2,0% para 4,25% ao ano, com expectativa de atingir o patamar de 7,0% até o fim do ano.
Nesse novo cenário, reiteramos nossa visão do ENDD11 como um ótimo investimento de longo prazo. No mês de julho, com a cota negociada a aproximadamente R$91,00, a taxa equivalente para quem resolver entrar agora é ainda melhor do que a remuneração-alvo esperada inicialmente (IPCA + 7,85% ao ano): a esse preço, o rendimento estimado é de IPCA + 9,51% ao ano, com isenção de impostos.
O preço da cota vem caindo. O que isso significa?
O ENDD11 vem apresentando uma rentabilidade negativa. Atualmente, ela é de -1,22%, e chegou a bater -9,25% entre janeiro e fevereiro de 2021.
Esse movimento, entretanto, já estava previsto. Para os primeiros anos, a gestão do fundo fará um cronograma customizado de pagamento das debêntures que compõem a sua carteira. Lembrando que o fundo é monoativo, e os únicos ativos que o fundo terá no portfólio serão debêntures emitidas pela Itapoá Participações, com prazo de 20 anos (a Itapoá é controladora indireta do Porto de Itapoá).
Os recursos serão direcionados para a expansão da capacidade do porto e consequente aumento de receitas e margem financeira. A partir daí, o porto aumenta a capacidade de pagamento e os rendimentos são direcionados para os investidores.
Entretanto, os resultados apresentados até agora são melhores do que o esperado. As primeiras projeções foram feitas no início da pandemia do Covid-19, portanto bem conservadoras. Mas com o aumento da reabertura e a melhora nos índices econômicos, o rendimento efetivamente entregue pelo ENDD11 foi além do projetado: os dividendos pagos em junho foram de R$2,14 por cota, 78% acima do previsto. Segundo os gestores, o prospecto para 2022 também pode ser favorecido, com a antecipação de receitas.
Para quem entrar agora, o panorama é ainda melhor
Portanto, na nossa visão o preço da cota caiu por conta da visão de curto prazo de parte dos investidores, que buscam ganhos imediatos. Para a formação de patrimônio, as oportunidades de longo prazo é que importam – e achamos que o ENDD11 é uma delas.
Apresentamos uma tabelas de rentabilidade do fundo de acordo com o preço da cota. Se você optasse por alocar no ENDD11 atualmente, com o preço de aproximadamente R$91,00 por cota, estaria com uma taxa equivalente esperada de IPCA + 9,51% ao ano. A última coluna, o spread, é a taxa de ganho acima da NTN-B 2035 que o investidor recebe: no caso da cota a R$91,00, o “lucro” sobre a NTN-B 35 é de 5,27% ao ano.
Com inflação de aproximadamente 6,5%, o rendimento seria de 16% no ano, isento de imposto. Um CDB equivalente teria que render quase 19% ao ano (ou 440% do CDI atual).
Por tratar-se de um fundo de debêntures, com risco controlado (existe todo um sistema de garantias previsto), o ENDD11 pode ser comparado a um título de renda fixa de baixo risco. É diferente de um fundo de equity, por exemplo, que carrega um risco muito maior.
Não perca mais tempo! É mais uma oportunidade que pode fazer diferença na sua formação de patrimônio.
Endurance Debt FIP-IE (CNPJ 35.641.061/0001-12)
- Ticker: ENDD11
- Público-alvo: Investidores qualificados
- Taxa de administração: 0,3% ao ano
- Taxa de performance: não tem
- Pagamentos de dividendos: semestrais
- Tributação: isento de impostos para rendimentos e ganho de capital
Se você tem interesse nesse produto é imprescindível ler o prospecto do produto disponível nesse link: (clique aqui)
Atlas Invest
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