No cenário internacional, o principal destaque foi o payroll, que indicou um mercado de trabalho ainda aquecido dada a criação de 253 mil novas vagas (ante a expectativa do mercado de 185 mil). O resultado, somado à divulgação de dados mistos nos indicadores de atividade (varejo e indústria), reforça a resiliência da economia americana, que segue aquecida mesmo diante da inflação crescente e dos juros mais elevados. O CPI indicou alta de 0,37% m/m, marginalmente abaixo das expectativas do mercado (0,40% m/m), indicando desaceleração. Apesar do resultado melhor que o esperado, a tendência é que o arrefecimento da inflação siga em ritmo lento, uma vez que o setor de serviços deve seguir pressionado em razão dos fortes resultados do mercado de trabalho. Assim, nossa equipe de economistas acredita na manutenção da Fed Funds Rate no patamar atual (5,0%-5,25%), sem espaço para cortes neste ano.
No Brasil, a Câmara dos Deputados aprovou o texto-base do novo arcabouço fiscal, incluindo algumas alterações que reforçam os mecanismos de controle e punição em caso de descumprimento das novas regras. Após a votação na Câmara, o texto foi enviado para o Senado, onde será discutido e votado posteriormente com possibilidade de alterações no projeto. Sobre a inflação, o principal destaque foi a divulgação do IPCA-15 para o mês de maio, registrando alta de 0,51% m/m (abaixo dos 0,64% m/m projetados), com melhora na composição do indicador, o que demonstra que a política monetária adotada pelo Banco Central tem surtido efeitos positivos. Diante disso, o mercado passou a precificar de maneira mais incisiva cortes na Selic ao longo de 2023.
Por fim, nossa carteira recomendada apresentou alta de 4,00%, sendo que o Ifix, apresentou alta de 5,43%, impulsionado principalmente pelos fundos de recebíveis high yield, que apresentaram forte alta após a queda expressiva registrada nos últimos dois meses.
Estamos realizando as seguintes alterações em nossa carteira recomendada para junho: (i) redução de posição em RBRR11 (1,0%), KNCR11 (4,0%), BTCI11 (0,5%), HGCR11 (1,5%), KNSC11 (1,0%) e HSLG11 (0,5%); e (ii) aumento de posição em MCCI11 (1,0%), BRCO11 (1,0%), PVBI11 (1,5%), XPML11 (2,0%), além da inclusão de BTLG11 (2,0%) e HFOF11 (1,0%).
ABL: Área bruta locável.
Benchmark: Índice de referência.
Built to Suit (BTS): Operação onde um imóvel é construído sob medida para o futuro locatário.
Cap rate: Taxa de capitalização.
CCV: Contrato de Compra e Venda
Código: Código de negociação do FII na Bolsa.
Data ex: Data em que as cotas se tornam ex-dividendos.
Dividend yield: Rendimento anual de um FII, calculado pela divisão dos proventos pelo preço de mercado por cota.
Dividend yield (Forward): Rendimento anual de um FII para os próximos 12 meses.
Duration: Prazo médio ponderado de recebimento dos fluxos de caixa dos papéis.
Ebitda: Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Follow-On: Oferta pública subsequente ao IPO.
FFO (Funds From Operation): Geração de caixa de um Fundo Imobiliário.
High Grade: Ativos de renda fixa atrelados a devedores com bom risco de crédito, ou seja, de baixo risco.
High Yield: Ativos de renda fixa atrelados a devedores com risco elevado, consequentemente, com maior remuneração.
ICVM 400: Emissões de cotas com captação aberta para investidores em geral.
ICVM 476: Emissões de cotas restritas aos atuais cotistas do fundo e a investidores profissionais.
Ifix: Índice dos Fundos de Investimento Imobiliário.
IPO: Oferta pública inicial.
Leasing spread: Reajuste real no contrato de aluguel.
Liquidez: Capacidade e rapidez com que um ativo é convertido em dinheiro.
Loan to Value (LTV): Índice de avaliação de risco, calculado pela dívida sobre o valor do ativo.
NOI: Lucro operacional líquido.
Pipeline: Conjunto de bens ou ativos que o fundo pretende adquirir.
PL: Patrimônio Líquido do fundo
Proventos: Rendimentos dos Fundos Imobiliários.
RMG: Renda mínima garantida pelo vendedor do ativo.
Sale and Leaseback (SLB): Operação onde um imóvel é vendido e locado simultaneamente de volta ao proprietário.
Taxa de administração: Remuneração dos administradores.
Taxa de gestão: Remuneração dos gestores.
TIR: Taxa interna de retorno.
Vacância: Parcela vaga de um imóvel.
P (Valor de Mercado): Valor do fundo negociado no mercado secundário.
P/VPA: Desconto ou prêmio de negociação entre o valor de mercado e o patrimônio líquido.
VPA (Patrimônio Líquido): Valor do fundo segundo uma análise feita por uma empresa terceira.
Whatsapp: +55 12 99786-6698
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