As ações brasileiras apresentaram boa performance
Após um fraco desempenho em abril, o Ibovespa voltou a ter um desempenho positivo em maio (alta de 3,2% em reais e 7,8% em dólares), mantendo-se como um dos mercados de ações com melhor desempenho no acumulado do ano. Embora o desempenho relativo do Ibovespa tenha sido bom neste ano, acreditamos que o índice ainda está sendo negociado com um valuation muito atrativo. Reconhecemos que o aperto monetário nos EUA não ajudará os mercados emergentes de ações em geral, e as ações brasileiras em particular, mas continuamos acreditando que o Brasil está relativamente bem posicionado no atual ambiente geopolítico desafiador.
Nosso portfólio Dividendos agora com periodicidade mensal
Nosso portfólio reformulado de Dividendos com 10 ativos agora terá periodicidade mensal. Recentemente, decidimos aumentar nossa Carteira de Dividendos para 10 ações, de 5. Acreditamos que, ao aumentar o número de ações, oferecemos aos nossos clientes um portfólio mais diversificado e abrangente.
2 mudanças no mês: saíram Engie e BrasilAgro. Entram: Cyrela e Sabesp
Mesmo com uma das melhores operações no segmento de geração de energia, optamos com retirar Engie. Já no caso de BrasilAgro, nossa decisão foi pautada por desempenho relativo (ativo valorizou 21,89% desde que colocamos na carteira vs. 6,22% do IDIV). Em relação a Sabesp, acreditamos que mesmo sem considerar qualquer cenário de privatização em nossos números, entendemos que o nome está sendo negociado a uma TIR real barata de 10% e a 0,67x EV/RAB. Além disso, estamos começando a nos tornar mais construtivos nas eleições estaduais, à medida que vemos gradualmente mais candidatos pró-privatização ganhando força nas pesquisas. Com isso, acreditamos que o nome oferece um risco/retorno atraente, pois uma Sabesp privatizada – assumindo um EV/RAB conservador de 1,3x – poderia valer R$ 95/ação. No caso de Cyrela, ativo encontra-se sendo negociado a 0,61x P/NAV e 5,6x P/L para 2022, o que vemos como extremamente descontado, além de uma expectativa de gerar 12% de dividend yield esse ano. Acreditamos que a relação de risco/retorno aqui também faz sentido devido ao fato de seu preço de tela estar apenas 9,25% acima do pior momento da pandemia, em maio de 2020. Vemos a Cyrela muito bem posicionada no setor e com balanço bastante resiliente, o que também contribui com essa escolha para nossa carteira. Alupar, Bradesco, Itaú Unibanco, BrasilAgro, Energisa, Telefônica e ISA CTEEP mantiveram seus lugares.
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