Diversos membros do Fed têm intensificado o tom de elevação dos juros, mesmo após a leitura de arrefecimento na inflação em julho – CPI registrou 0,0% no mês/mês, abaixo da expectativa de 0,2%. Em nosso cenário base, continuamos com a expectativa de aumento de 125 bps no Fed rate até o final do ano, elevando a taxa para o intervalo entre 3,50% – 3,75% ao ano, e encerrando o ciclo de alta em fevereiro de 2023 com aumento adicional de 25 bps. Olhando para a frente, é importante continuar monitorando a inclinação da curva americana e todo o processo de elevação de juros pelo Fed por conta da preocupação de desaceleração da economia, que tende a pressionar a curva de juros de diversos mercados (inclusive do Brasil).
No cenário doméstico, tivemos o início da corrida eleitoral. Os candidatos começaram a ter maior espaço na mídia para divulgação de projetos para o país, o que engloba políticas econômicas que podem alterar o humor do mercado. Sobre a política monetária, a taxa Selic deve terminar o ciclo de alta em 13,75% ao ano, após a comunicação do BCB indicar esse desejo na última reunião do Copom, porém, sem fechar as portas totalmente para uma alta adicional de 25 bps em setembro. Apesar do curto prazo de deflação para os preços, em virtude das medidas aprovadas pelo governo de redução nos preços de combustíveis e energia elétrica, as expectativas consideram um cenário de inflação acima do teto da meta para 2023. A média dos núcleos da inflação ainda segue pressionada, especialmente para serviços e alimentos com potencial impulso nas próximas leituras em função do aumento no Auxílio Brasil no segundo semestre de 2022. Nesse sentido, dificilmente teremos uma taxa Selic abaixo de dois dígitos em 2023.
O Ifix apresentou alta de 5,76% em agosto, próximo dos 3 mil pontos e o maior ápice desde o início da pandemia da Covid-19. Nossa carteira recomendada registrou alta expressiva de 8,17%, acima do Ifix (spread de 241 bps). Com esse resultado, a carteira apresenta alpha de 0,61% e 9,66% do benchmark no ano e desde o início, respectivamente.
Realizamos as seguintes alterações em nossa carteira recomendada: (i) saída parcial de nossa posição em RBRR11 (2,50%), RBRP11 (1,00%) e RCRB11 (1,00%); e (ii) aumento de posição em CPTS11 (4,50%). O racional é ponderar a alta que tivemos em agosto e a liquidez dos ativos em carteira. O movimento exagerado de venda de FIIs indexados ao IPCA nos últimos meses pode abrir boas oportunidades. Acreditamos na estabilidade de rendimentos distribuídos pelo CPTS11, uma vez que: (i) o fundo possui correção monetária a distribuir (R$ 0,84 por cota); e (ii) exposição a cotas de outros FIIs, em especial ativos de tijolo que se beneficiam do fechamento da curva de juros.
ABL: Área bruta locável.
Benchmark: Índice de referência.
Built to Suit (BTS): Operação onde um imóvel é construído sob medida para o futuro locatário.
Cap rate: Taxa de capitalização.
CCV: Contrato de Compra e Venda
Código: Código de negociação do FII na Bolsa.
Data ex: Data em que as cotas se tornam ex-dividendos.
Dividend yield: Rendimento anual de um FII, calculado pela divisão dos proventos pelo preço de mercado por cota.
Dividend yield (Forward): Rendimento anual de um FII para os próximos 12 meses.
Duration: Prazo médio ponderado de recebimento dos fluxos de caixa dos papéis.
Ebitda: Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
Follow-On: Oferta pública subsequente ao IPO.
FFO (Funds From Operation): Geração de caixa de um Fundo Imobiliário.
High Grade: Ativos de renda fixa atrelados a devedores com bom risco de crédito, ou seja, de baixo risco.
High Yield: Ativos de renda fixa atrelados a devedores com risco elevado, consequentemente, com maior remuneração.
ICVM 400: Emissões de cotas com captação aberta para investidores em geral.
ICVM 476: Emissões de cotas restritas aos atuais cotistas do fundo e a investidores profissionais.
Ifix: Índice dos Fundos de Investimento Imobiliário.
IPO: Oferta pública inicial.
Leasing spread: Reajuste real no contrato de aluguel.
Liquidez: Capacidade e rapidez com que um ativo é convertido em dinheiro.
Loan to Value (LTV): Índice de avaliação de risco, calculado pela dívida sobre o valor do ativo.
NOI: Lucro operacional líquido.
Pipeline: Conjunto de bens ou ativos que o fundo pretende adquirir.
PL: Patrimônio Líquido do fundo
Proventos: Rendimentos dos Fundos Imobiliários.
RMG: Renda mínima garantida pelo vendedor do ativo.
Sale and Leaseback (SLB): Operação onde um imóvel é vendido e locado simultaneamente de volta ao proprietário.
Taxa de administração: Remuneração dos administradores.
Taxa de gestão: Remuneração dos gestores.
TIR: Taxa interna de retorno.
Vacância: Parcela vaga de um imóvel.
P (Valor de Mercado): Valor do fundo negociado no mercado secundário.
P/VPA: Desconto ou prêmio de negociação entre o valor de mercado e o patrimônio líquido.
VPA (Patrimônio Líquido): Valor do fundo segundo uma análise feita por uma empresa terceira.
Whatsapp: +55 12 99786-6698
Este relatório foi preparado pelo Banco BTG Pactual S.A (“BTG Pactual S.A.”) para distribuição somente no Brasil, sob circunstâncias permitidas pela regulamentação vigente. BTG Pactual S.A. é o responsável pela distribuição desse relatório no Brasil. Nada nesse relatório constitui indicação de que a estratégia de investimento ou recomendações aqui citadas são adequadas ao perfil do destinatário ou apropriadas às circunstâncias individuais do destinatário e tampouco constituem uma recomendação pessoal. Saiba mais.
É fácil. O processo é 100% online e a conta é gratuita.
Preencha os quatro campos do formulário. Em seguida, você receberá o link para baixar o app e finalizar seu cadastro.
Invista de forma segura, através de uma plataforma moderna, que disponibiliza os melhores investimentos do mercado.
Tel: +55 11 3459-6155
e-mail: contato@atlasinvest.com.br
ATLAS INVEST AGENTE AUTONOMO DE INVESTIMENTOS, inscrita sob o CNPJ nº 10.238.123/0001-19 é uma empresa de assessoria de investimento devidamente registrada na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), na forma da Resolução CVM 178. Atuando no mercado financeiro como preposto do Banco BTG Pactual S/A, o que pode ser verificado através do site da ANCORD (https://www.ancord.org.br/
Na forma da legislação da CVM, o assessor de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores, pois é um preposto do intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. Na realização de operações com derivativos existe a possibilidade de significativas perdas patrimoniais, inclusive superiores aos valores investidos. A assessoria pode exercer outras atividades relacionadas ao mercado financeiro, de capitais, securitário e de previdência e capitalização, que podem ou não ser em parceria com o BTG Pactual ou demais instituições, e que podem ou não ser realizadas pela mesma pessoa jurídica da assessoria.
Especificamente quanto a atividades de gestão, consultoria e análise de valores mobiliários, estas podem vir a ser desempenhadas por empresas do grupo e nunca pela própria assessoria de investimentos, considerando que são atividades conflitantes e que exigem segregação. O investimento em ações é um investimento de risco e rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Para reclamações, favor contatar a Ouvidoria do Banco BTG Pactual S/A no telefone nº 0800-722-0048. Para acessar nossa lista de sócios clique aqui: https://www.sejabtg.com/
email: contato@atlasinvest.com.br
Tel: +55 11 3459-6155
Ouvidoria do BTG Pactual
0800-722-0048 – 9h às 18h15
Seg a Sex, exceto feriados.
ouvidoria@btgpactualdigital.com
Fale conosco