Resultado do 3T21

GMV cresceu 1% a/a sobre uma forte base de comparação e uma perspectiva desafiadora top-down

A Westwing reportou GMV com alta de 1% a/a (sobre uma base de comparação forte do ano passado), ou + 134% contra o 3T19, atingindo R$ 116 milhões (em linha com nossa projeção), com o número de compradores ativos crescendo 26% a/a (para 331 mil). A receita líquida cresceu 5% a/a para R$ 86 milhões, mesmo considerando uma redução de 21% a/a no número de buscas no google para as categorias de casa e decoração no Brasil, o que pode indicar um ganho de participação de mercado para a empresa. O GMV da WestwingNow cresceu 143% a/a para R$ 30 milhões, respondendo por 26% do GMV total, impulsionado pelo crescimento em SKUs disponíveis (crescendo 15% a/a), maior investimento em marketing no período e lançamento no Next Day Delivery no Rio.

Mais um trimestre de pressão de EBITDA devido a investimentos em TI e marketing

O lucro bruto atingiu R$ 37 milhões (-4% vs. nossa estimativa), com uma margem bruta de 42,6% (80 bps abaixo de nossa expectativa, -370 bps a/a) devido à estratégia de markdowns (descontos) mais alta da empresa no período. As despesas de vendas, gerais e administrativas (ex-marketing), como % da receita líquida, aumentou 10p.p. a/a, principalmente devido a investimentos na equipe de tecnologia, enquanto as despesas de marketing aumentaram 7,3p.p. a/a (representando 11,2% da receita líquida) dada a estratégia de acelerar a captação de clientes e, principalmente, uma campanha de divulgação da marca no trimestre (excluindo a campanha de branding, o marketing representaria 7,2% da receita líquida). Assim, o EBITDA ajustado atingiu -R$ 12 milhões (projetávamos -R$ 8 milhões), excluindo despesas com planos de stock options e eventos extraordinários no período. Por fim, o resultado líquido foi de -R$ 9 milhões (estimávamos -R$ 10 milhões).

Acelerando gradualmente os investimentos estruturais no competitivo setor online

Mesmo com números operacionais ligeiramente abaixo de nossas estimativas, esperamos a continuidade dos investimentos em marketing nos próximos trimestres para impulsionar o número de novos clientes, além de investimentos em tecnologia e logística. No entanto, reconhecemos que a perspectiva de curto prazo continua desafiadora, com um cenário competitivo mais agressivo no e-commerce brasileiro e um aumento geral nos custos de aquisição de clientes, o que traz riscos de redução para nossas estimativas (planejamos revisar em breve nossos números).

Na frente estrutural, nossa visão positiva sobre a Westwing reflete quatro pilares: (i) player de e-commerce de nicho (1P) com amplo sortimento; (ii) plataforma baseada em compras com navegação em redes sociais (experiência semelhante ao Instagram) e curadoria; (iii) ticket médio acessível e alta recorrência/frequência, garantindo alto tráfego orgânico e unit economics atrativo; e (iv) oportunidades em novas categorias (incluindo marca própria) e expansão do ecossistema (especialmente com o WestwingNow), oferecendo oportunidades de vendas cruzadas.